一、功成身退：一位固收名将的职业生涯
收官时刻

2024年4月1日，招商基金公告马龙卸任招商安心收益债券基金经理，结束十年投资生涯。
历史规模：巅峰管理规模超870亿元，招商产业债（王牌产品）规模突破200亿，年化回报稳居行业前10%。
独特标签

“画线派”鼻祖：净值曲线呈45度“钓鱼线”形态，任期内招商安心收益C实现年年正收益（含业绩基准下跌年份）。
回撤控制大师：2016年债市震荡期，其产品最大回撤仅0.8%，远低于同业均值（2.5%+）。
二、天时地利：马龙的成功密码
入行时机

2009年加盟泰达宏利：恰逢金融危机后宏观研究人才需求爆发，经济学博士背景成关键跳板。
2012年转投招商基金：踩中银行系公募固收业务黄金期，依托招行渠道资源迅速崛起。
债市周期红利

2014-2015年大牛市：央行6次降息+5次降准，马龙初任基金经理即遇流动性宽松窗口。
供给侧改革红利：2016年后重仓煤炭、钢铁短债，精准捕捉行业出清带来的信用利差收窄。
三、投资哲学：信用债领域的“游击战”
机动性策略

行业轮动：从煤炭债（2016）→城投债（2018）→重回煤炭拉长久期（2021），均斩获超额收益。
杠杆艺术：保持适度杠杆（110%-120%），但严控久期风险（组合久期通常低于3年）。
争议与创新

“固收+”的另类打法：阶段性配置权益资产（如可转债、打新），但回撤控制极佳（2022年权益熊市中产品仍正收益）。
独立思考：2019年逆势减配利率债，转向高收益城投债，事后验证为最佳决策。
四、行业影响：重新定义“稳健收益”
渠道革命

“画线派”成销售卖点：马龙式净值曲线被银行理财经理广泛用于吸引低风险客户，推动“持有体验”成为固收产品核心指标。
方法论遗产

信用挖掘+宏观择时：强调“自上而下”与“自下而上”结合，区别于纯信用下沉或利率波段策略。
绝对收益导向：提出“债券投资的第一目标是避免亏损，第二才是收益”。
五、卸任背后：固收行业的变局
招商基金的战略调整

投研团队年轻化：马龙留任首席固收投资官，或转向培养新人（如接任者王垠曾任其助理）。
非银机构冲击：理财子公司崛起导致公募固收管理规模分流，需重塑竞争优势。
马龙的“最后观点”

2025年债市预判：认为央行将维持中性偏紧资金面，降息概率低，利率债承压，建议关注政策债供给扰动。
结语：传奇不灭，江湖留痕
马龙的离任，标志着一个依靠宏观洞察+信用阿尔法获取稳健收益时代的落幕。在资管行业走向净值化、工具化的今天，其“控制回撤为先”的理念仍具启示：

“债券投资的艺术，不在于抓住所有机会，而在于错过该错过的风险。”
这位“画线派”大师的遗产，或许正是他对风险收益比的极致苛求。