北京通美估值百亿疑似割国内韭菜，涉嫌同业竞争
日期：2022-07-12 11:29:49 / 人气：298
本文来源：时代商学院 作者：陈丽娜来源 | 时代商学院作者 | 陈丽娜编辑 | 陈鑫鑫在美股市值缺乏20亿人民币，方案分拆科创板上市后，估值立马破百亿，这终究能否在割国际投资者韭菜？半导体是近年股市的抢手赛道，不少半导体产业链的企业都乘着西风登上了A股市场，但其中，难免有趁火打劫的公司，其较高的估值能否合理仍值得商榷。在冲刺A股上市的半导体公司中，北京通美晶体技术股份无限企业（简称：北京通美）便是其中一家。北京通美主营磷化铟衬底、砷化镓衬底、锗衬底、PBN资料及其他高纯资料等半导体资料，将于7月12日上会冲击科创板上市。【概述】北京通美由一家名爲AXT的美股上市企业控股（持股比例85.51%），而AXT并无实控人，因而北京通美亦无实控人。在纳斯达克上市的AXT估值仅2.59亿美元（约17.37亿元人民币），而北京通美本次发行估值却高达上百亿，其估值能否合理？回A上市能否属于割国际投资者韭菜？此外，AXT两家疑似控股子企业与北京通美主营业务相似，存在同业竞争的嫌疑。这或成爲北京通美的上市拦路虎。无实控人，估值百亿疑似割国际韭菜北京通美的控股股东AXT成立于1986年，爲美股纳斯达克上市企业。AXT自成立起即从事第二代半导体资料的研发、消费和销售。1998年，AXT在北京设立了北京通美，并逐渐将其技术、消费和研发转移至北京通美。值得留意的是，AXT未从事详细业务，其次要资产即爲北京通美，目前持有北京通美85.51%的股权，截至7月8日，AXT市值爲2.59亿美元。AXT次要经过北京通美展开磷化铟衬底、砷化镓、衬底、锗衬底、PBN 资料及其他高纯资料的研发、消费和销售。目前AXT首席执行官莫里斯·杨兼任北京通美董事长，刘文森任总经理，两人均爲北京通美中心技术人员。北京通美本次IPO属于AXT分拆其次要资产及全部业务在上海证券买卖所科创板上市。从股权构造来看，AXT的股权构造较爲分散。截至2021财年末，Dimensional Fund Advisors L.P.（美国德明信基金）、BlackRock, Inc.（美国贝莱德集团）、Morris S. Young（“莫里斯·杨”）辨别持有AXT 7.03%、6.35%、5%的股份，爲AXT前三大股东。AXT并无实控人，因而招致北京通美也没有实控人。AXT的股权分散且不波动，2021Q4德明信基金、贝莱德等多家机构对AXT停止了增减持，90家机构算计持股占比48.49%，环比增加5.1个百分点。其中，AXT的第一大股东德明信基金Q4减持0.14%股份，自2018年Q3末自2021年Q4已累计减持1.39%股份；第二大股东贝莱德Q4增持0.05%股份，但相比2021年Q1末持股比例已增加0.59个百分点。普通而言，分散的股权构造容易招致企业被歹意收买，从而招致公司的控制权发作变化，给消费运营和业务开展带来潜在的风险。在发作严重风险时，由于其控制权不确定，权责归属也难以追查。不只如此，自2022年3月中旬以来，美国分批将多家中概股归入“预摘牌名单”，大全新动力、盛美半导体等“分拆回A”类公司就在名单之中。而北京通美控股股东AXT爲纳斯达克上市公司，但运营主体爲北京通美，契合中概股“虽然在国外注册，但主体业务和关系依然在我国大陆”的定义。AXT存在被归入预摘牌名单的风险。此外，北京通美的首轮问询回复资料披露，AXT自纳斯达克上市以来，曾涉1项政府调查和行政处分、5项诉讼和2项仲裁。AXT的外部企业管理或较爲混乱。而北京通美的守法违规行爲亦常有发作。依据招股书整理，近三年北京通美及其子企业的守法违规行爲多达22项。普通状况下，假如公司遭到的行政处分过多，那麼这家公司的运营能够存在较多不标准之处，存在一定的运营风险。AXT和北京通美的企业管理状况不由让人疑心，其能否具有波动的运营才能？不得不提的还有北京通美的发行估值。依据招股书，北京通美本次IPO拟募资11.67亿元。本次地下发行股票的数量爲不超越9839.00万股，占企业发行后总股本的比例不低于10.00%。北京通美2021年的营收爲8.57亿元，净利润爲0.94亿元。据此预算，北京通美本次发行全体估值爲116.7亿元， AXT持有的北京通美85.51%股份估值可达99.79亿元，而AXT的目前市值却仅爲2.59亿美元（约17.37亿元人民币）。AXT在美股属于典型的小市值公司，股价走势多年来不温不火，而拟分拆北京通美至科创板上市后，估值就翻了数倍，间接破百亿，发行市盈率高达上百倍，发行估值合感性分明存疑，疑似割国际投资者韭菜。涉嫌与兄弟公司同业竞争除了公司控制权的风险，时代商学院研讨发现，AXT持股企业与北京通美子企业或存在同业竞争的嫌疑。作者：杏彩娱乐注册登录官网
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